基金调研丨国泰基金调研北特科技

  根据披露的机构调查与研究信息，1月2日，国泰基金对上市公司北特科技603009）进行了调研。

  从市场表现来看，北特科技近一周股价上涨4.29%，近一个月上涨30.52%。

  基金市场多个方面数据显示，国泰基金成立于1998年3月5日，截至目前，其管理资产规模为6669.69亿元，管理基金数421个，旗下基金经理共54位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国泰中证全指集成电路ETF（159546），近一年收益录得54.06%。

  答：如上所述，公司主业由三个板块组成，总体经营较为稳健，公司积极努力推进新业务发展，比较看好底盘零部件板块中的转向业务、高精密业务，以及铝合金轻量化业务、商用车用集成式热管理系统业务。

  答：底盘零部件业务是公司的基石，经过20多年的发展，现有产品结构较为丰富，综合看来，这些零部件大部分为汽车用安全件，从原材料，到热处理、各种机加，在工艺上的规定要求，都非常高，也因此，公司研发团队在相应的精密车加工、磨加工、原材料调质、表面热处理、探伤、校直等环节，形成了一套专业性高、体系性强的工艺流程和生产方案。

  答：在保持传统商用车用压缩机业务的基础上，一是积极探索新能源车市场机遇，大力推进新能源空调压缩机的研发技术和迭代；二是通过产学研合作，在新能源空调压缩机的基础上，布局商用车用集成式热管理系统产品的研发工作。

  答：压力肯定也是有的，但我们大家都认为年降问题已是个常态化问题，年年都会存在，公司会通过与客户商务沟通，以及自己的供应链消化，优化工艺、管理等等措施来进行应对处理。

  答：企业主要按照每个客户需求，配合推进丝杠产品的样件研发工作，具体来看，一是行星滚柱丝杠，包括螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等部件；二是梯形丝杠，包括螺母、丝杆等部件。因为图纸、品类较多，公司根据客户的需求，研发工作一直在持续进行中。

  答：公司参与丝杠业务，其实是基于原有汽车零部件业务技术工艺上的延伸，公司从事汽车底盘零部件研发、生产、销售超过20多年，所积淀的生产工艺与丝杠产品的生产工艺有较高的同源性，这为公司参与该项业务打下了坚实的基础。另外，当前丝杠在新兴市场领域的应用，受到国家政策的大力支持，公司认为其发展潜力大、应用前景广，有助于公司完成自身业务的突破与发展。

  答：公司为了更好地配合客户开展丝杠产品的研发工作，在上海嘉定工厂投资建设了相应的小批量产线，相应工序的设备都是齐备的，均已安装调试好，包括粗车设备、硬车设备、热处理淬火机、外圆磨磨床、螺纹磨床、检测设备、实验分析仪器等等，能实现全工序均由公司独立完成生产，且能实现相应单工序的自动化方案。

  答：公司于2024年10月15日，陆续发布公告，披露了与江苏昆山经济技术开发区管理委员会签订《投资协议》，建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目。公司之所以投资该项目，主要基于看好丝杠产品在未来的市场应用场景及发展空间。目前，公司正在逐步推进该项目的一系列落地工作。

  答：1、市盈率高的风险。公司2023年度、2024年前三季度归母净利润分别为5,086.86万元、6,080.90万元,目前公司市盈率远超行业平均倍数,公司整体估值偏高。2、商誉减值的风险。公司因收购上海北特光裕新能源科技有限公司,截至2023年12月31日,公司商誉的账面价值余额86,285,155.51元。如果被收购公司未来的经营情况不及预期,则公司可能存在商誉减值扩大的风险,将会直接影响公司的经营业绩,对公司的盈利水平产生不利影响。3、业务进展不及预期的风险。目前,公司根据客户的真实需求,配合推进应用于新兴市场的丝杠产品样件研发、生产工作,该业务属于市场热点,受关注度高,但公司并未被客户正式定点,后续公司能否获取正式的规模性订单,且其产品的技术方案、量产节奏、量产规模等等方面均存在极大的不确定性。

  答：公司目前主营业务为汽车零部件的研发、生产、销售,具体包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机及集成式热管理业务三大板块。1、底盘零部件业务。具体又细分转向、减振、制动、悬架、差速器等领域。其中,代表性的产品有转向器用的齿条、齿轮、IPA小总成、输入轴、输出轴、扭力杆等;减振器用的活塞杆;线控制动用的IPB-Flange、Piston;线控悬架用的CDC控制阀壳体零部件;差速器用的输出轴等等。2、铝合金轻量化业务。目前代表产品是新能源电动车热管理用的集成阀岛,另外,还有控制臂件、Yoke类件等产品。3、空调压缩机及集成式热管理业务。本业务是收购而来,主要是做商用车用空调压缩机产品的研发、生产及销售;